Danas

SRBIJA EMITUJE NOVE OBVEZNICE, ZADUŽUJE SE ZA JOŠ

„Bolje od direktnog uzimanja kredita, što država sve češće praktikuje“

Srbija planira novo zaduživanje i to za više od pola milijarde evra, kroz novu emisiju obveznica. Ekonomisti obveznice vide kao legitimni instrument finansiranja budžeta, ali i upozoravaju na zavisnost od stranih banaka i investitora, što može biti rizično u kriznim vremenima.

Država Srbija donela je odluku o emisiji novih obveznica, što je zvanič no objavljeno i u Službenom glasniku, a to donosi novo zaduženje od oko 550 miliona evra, odnosno preko pola milijarde. Kako je objašnjeno, država emituje dugoročne državne hartije od vrednosti radi finansiranja budžetskog deficita, refinansiranja dospelih obaveza po osnovu javnog duga i finansiranja investicionih i programskih projekata. Podsećamo, ovo nije prvi put u ovoj godini da država emituje hartije od vrednosti, a interesovanje u januaru je bilo veliko, kada je procenat realizacije bio blizu 93 odsto. Međutim, prema pisanju Nove Ekonomije, kasnije dve aukcije belež e značajno smanjenje interesovanja za ove hartije. U martu je, prema pisanju ovog portala, realizacija bila na ispod 37 odsto, a u maju na 34,38 odsto. Glavni broker Momentum Securities Nenad Gujaničić za Danas kaže da država nema mnogo izbora kada je u pitanju novo zaduživanje. „Ono je neophodno da se finansira dospeće ranijeg duga i pokriće tekućeg budžetskog deficita. Ostaje samo dilema gde sprovesti novo zaduž ivanje, a jasno je da se gro sredstava može prikupiti samo na međunarodnom tržištu“, objašnjava on. Gujaničić potvrđuje da su dinarske emisije početkom godine imale veliko interesovanje, dodajući da je to delimično posledica činjenice da država nije dugo povlačila sredstva sa domaćeg tržišta, te je ovo bila „dugo čekana prilika“. „To pre svega važi za banke koje su izuzetno likvidne, imaju dosta viškova novčanih sredstava, a država je uvek poželjni zajmoprimac. Ova vrsta zaduživanja kod banaka je svakako bolja u odnosu na direktno uzimanje kredita, što država sve više praktikuje“, naglašava naš sagovornik. Ipak, prema njegovim rečima, postoji problem kod našeg zaduživanja, koji traje već duži period. „To je činjenica da je zaduživanje orijentisano uglavnom na banke, koje su većinski u inostranom vlasništvu, kao i inostrane investitore koji kupuju evroobveznice“, navodi Gujaničić. To znači, kako dodaje, da su domać i investitori, bilo institucionalni ili pojedinačni, i dalje marginalni učesnici na našem tržištu. „Ova činjenica može biti od vitalnog značaja u kriznim situacijama“, zaključuje Gujaničić. Investicioni bankar Milutin Nikolić za Danas ističe da je ovo suštinski dobar znak za našu ekonomiju, jer pokazuje da možemo da se zadužujemo, odnosno da su nam otvorena tržišta kapitala. „Obveznice su klasičan i predominantan način na koji se države finansiraju, drugi načini su egzotični i retki“, objašnjava on. Nikolić dodaje da je državno zaduž ivanje normalno za funkcionisanje budžeta. „To je uvek slučaj. Srbija ima velike investicione projekte, poput Expo izložbe i sličnih, plus u poslednja tri kvartala imamo značajan pad potrošnje i poreskih prihoda, pre svega, iz PDV-a. Zato je prirodno da država mora da se zadužuje kako bi održala budžet“, pojašnjava naš sagovornik. Nikolić dodaje da je to da li je naš budžet idealan „drugo pitanje“ i da zahteva dublju analizu. „Ipak, on je izglasan i zaduživanje je legitimno i normalno, sve države to rade. Srbija je relativno manje zadužena nego druge zemlje, tako da je suštinski sve u redu“, ističe on. Nikolić navodi i da je najbolja metrika za uspešnost emisije obveznica odnos potražnje i ponude istih, kao i uslovi, odnosno ročnost i kamata. „Srbija je u januaru imala višestruku potražnju u odnosu na ponudu, ne znam kakva je situacija danas, ali sumnjam da je emisija obveznica problematična“, kaže naš sagovornik. Ipak, on dodaje da treba zadržati oprez…
Prva emisija 25. jula
Kako je država najavila, iznos prve emisije biće 250 miliona evra, nominalne pojedinačne vrednosti od po 1.000 evra. Ove obveznice biće emitovane 25. jula ove godine, dok je datum dospeća 29. jul 2037. godine. Isplata kupona u iznosu od pet odsto odvijaće se godišnje. Dodatno, Srbija će emitovati obveznice u vrednosti od 35 milijardi dinara, odnosno nešto više od 299 miliona evra. Nominalna vrednost ovih obveznica biće 10.000 dinara, a datum emitovanja biće 28. jul, dok će datum dospeća biti 30. jul 2030. godine. Isplata kupona odvijaće se, takođe, godišnje u iznosu od 4,5 odsto.